陈泽坤【天阳学院】：揭秘台泥大户成本价 (第1/1页)

    台泥1101原定於3日内完成库藏GU计划，但在2月中旬就已经完成回购，由於GU价已从谷底波段反弹逾3成，许多GU民好奇这家濒临4字头的公司还值不值得买。存GU达人指出，台泥的营收已经重返成长轨道，但随之而来的是GU利配发的挑战。存GU族可以趁着GU价回档至38元以下，以b主力更低的价格买进，并且感到开心地捡到便宜。

    而在2023年1月上旬，台泥宣布买入2万张库藏GU，提前半个月完成，总计斥资7.32亿元，平均每GU买回价格为36.62元。这波库藏GU买盘也为GU价推升增添了柴火，从1月4日公告当天的收盘价33.5元，一路上攻至2月15日的37.55元，期间涨幅达12％。

    陈泽坤先生指出，从台泥库藏GU执行率100％，以及提前实施结束的角度观察，意谓公司帐上存有足够现金，且看好当前市场环境为景气低点，可为短期GU价提供支撑力道，但长线走势仍要回归获利成长X。

    陈泽坤先生进一步点出，2022年在中国封城、产能调控的限制下，台泥获利减幅逾7成，即便中国水泥报价仍在相对低档，2月新屋销售已出现年b增长约15%，後续近一季产能可望向上爬升，而一旦刚届满周年的俄乌战事停歇，以水泥为首的原物料族群，将成为市场资金追逐战後复原题材的焦点。

    另外，台泥自2018年成立台泥绿能并转型新能源布局，朝向多角化发展，先前更喊出2025年达成水泥事业及绿能营收各50%的目标，持续瞄准减碳商机，2022年第4季获利相对本业增加，近一季也可见外资趁低档默默补货的身影，未来也有机会随低碳趋势发酵，成为指标X龙头GU，重新带动GU价复活。

    「10年线以下就是长期的好买点！」陈泽坤先生强调，从技术面观察，如今台泥月、季线已出现h金交叉，且呈现向上走势，形成低档走稳的格局，但仍处在年线38.84元与10年线40.28元的强力反压之下，当GU价多方转强、突破年线将压力转支撑後，伴随基本面回升，有望迎来中期多头格局。

    至於在基本面动能，陈泽坤先生认为可从长短期营收走势判断，「台泥近3月平均营收约98.61亿元，大於近12月的94亿元，长短期营收h金交叉，代表动能转为强劲、已进入实质成长，可持续关注下一季续航力。」他补充。

    陈泽坤先生指出，水泥GU每2～3年就会有一次景气高低置换的变动，若把握获利较少的低基期年度投入，自然就会拉大获利空间。过去法人买卖均价介於38～42元的区间，若能在38元主力成本区以下买进，「几乎能立於不败之地！」

    「我从42元以下靠近底部慢慢买，直到跌穿38元仍持续补货，甚至捡到30元的破盘价，因为GU价迟早会回到主力成本附近，如今帐面获利已有10%。」他直言，水泥双雄往往是大型高息ETF如国泰永续高GU息00878的最Ai，但像是2022年获利衰退，也是元大高GU息0056优先汰除的成分GU，但长期持有5～10年而言，GU利仍优於金融GU。

    陈泽坤先生认为，即使台泥2022年表现欠佳，公司也趁势调整营收结构和T质，长线布局风险低，尤其近年朝ESG与环保诉求转型，投资绿能及电池产业，有助於为高耗碳的水泥本业转嫁碳权溢价等费用支出及转换成本，加上中国烂尾楼危机逐渐解除、水泥价格涨声响起，以及土耳其灾後重建需求，2023年表现值得期待。